李玮代表:建议进一步深化新三板改革提高服务中小微企业能力

              澎湃新闻

              2019-03-13 15:40 来源:澎湃新闻

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              在今年全国“两会”上,全国人大代表、中泰证券董事长李玮提交了“关于进一步深化新三板改革提高服务中小微企业能力的建议”。
              在?#26102;?#24066;场热切期盼科创板落地的同时,其他板块的改革优化也成为了市场关注的焦点话题,其中,新三板市场面临的流动性不够充足、交易不够活跃?#20219;?#39064;被广泛提及。针对这些问题,如何进行改革、改善?李玮给出了自己的建议。
              他认为,应当引入公开发行制度,完善市场融资功能;优化交?#23383;?#24230;,完善市场定价功能;扩大投资者?#28216;椋?#25552;高市场活力;完善分层制度,提供差异化服务?#22270;?#31649;等建议。
              以下为全文
              当前,我国正在积极设立科创板并试点注册制,这对于落实创新驱动和科?#35760;?#22269;战略、推动经济高质量发展意义重大。但是,科创板定位为主要服务于符合国?#33402;?#30053;、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业,特定的上市标准、?#32454;?#30340;信息披露要求等,使众多中小微企业难以通过科创板实现上市融资。
              作为多层次?#26102;?#24066;场的重要组成部分,新三板为众多创新型、创业型、成长型的中小微企业对接?#26102;?#24066;场提供了良好的融资平台。截至2018年底,新三板共有挂牌公司10691家,民营企业占比93%,中小微企业占比94%;挂牌公司累计实现融资10022次,共计4691.85亿元;完成并购重组1296次,实现交易总额1977.62亿元。但目前新三板市场仍然存在市场交易不活跃、流动性不高、融资功能不完备、发行和交?#23383;?#24230;不完?#39057;任?#39064;,影响市场的高质量发展,制约服务中小微企业能力提升。
              2018年中央经济工作会议明?#20998;?#20986;,?#30333;时?#24066;场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用,要通过深化改革,打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的?#26102;?#24066;场?#20445;?#24635;理在政府工作报告中提出“改革完善?#26102;?#24066;场基础制度,促进多层次?#26102;?#24066;场健康稳定发展,提高直接融资特别是股权融?#26102;?#37325;”“有效缓解实体经济特别是民营和小微企业融资难融资贵问题”。中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于加强金融服务民营企业的若干意见?#20998;?#20986;,稳步推进新三板发行与交?#23383;?#24230;改革,促进新三板成为创新型民营中小微企业融资的重要平台。为进一步深化新三板市场改革,充分发挥新三板市场在服务中小微企业方面的制度优势,提高中小微企业服务能力,提出以下建议:
              一是引入公开发行制度,完善市场融资功能。随着新三板挂牌企业的日益增加,市场主体多元化的融?#24066;?#27714;与单一的发行制度之间的矛盾日益突出。目前新三板市场实行小额定向发行融资安?#29275;?#32570;少公开发行制度,影响了市场流动?#38498;投?#20215;功能的发挥,降低了企业发行融资的成功率。2018年新三板累计完成发行1402次,实现融资604.43亿元,同比?#30452;?#19979;降48.55%和54.77%。新三板已有500余家公司摘牌后申报IPO。目前,新三板实施公开发行不存在法律障碍。根据《证券法》第39条规定,公开发行的证券应当在证券交易所上市交易或者在国务?#21495;?#20934;的其他证券交易场所转让,新三板作为国务?#21495;?#20934;设立的全国性证券交易场所,其挂牌公司是纳入证监会监管的公众公司,具备实行公开发行的基础条件。建议在?#20013;?#23450;向发行制度之外,在新三板推出?#32454;?#25237;资者公开发行制度,由证券公司进行保荐承销,满足挂牌公司多元化的融?#24066;?#27714;,提高市场融?#24066;?#29575;。
              二是优化交?#23383;?#24230;,完善市场定价功能。目前,新三板交?#23383;?#24230;已经在引入集合竞价、优化协议转让、巩?#22871;?#24066;转让等方面进行了改革,但还存在着交易不够活跃、流动性不?#24247;任?#39064;。2018年,新三板市场参与交易的?#32454;?#25237;资者占全部?#32454;?#25237;资者的比重为18.98%,市场累计成交236.29亿股,同比减少45.46%,成交金额888.01亿元,同比减少60.91%。建议进一步优化市场交?#23383;?#24230;,放开创新层公司集合竞价交易次数限制,丰富做市商类型,优化激励?#38469;?#26426;制,提高投资者积极性;在部分公众化程度较高的公司实施连续竞价机制,完善市场价格发现功能。
              三是扩大投资者?#28216;椋?#25552;高市场活力。?#20013;?#25237;资者?#23454;?#24615;管理制度较好地控制了市场风险,为市场平稳起步和快速发展提供了有力保障。但是,新三板市场?#32454;?#26426;构投资者不足、?#32454;?#32929;东户数较少?#20219;?#39064;影响了市场流动?#38498;投?#20215;功能发?#21360;?#25130;至2018年底,新三板?#32454;?#25237;资者仅为22.34万户,有持股的?#32454;?#25237;资者共10.42万户,而沪深市场平均每家上市公司股东人数高达5万户。建议下调新三板?#32454;?#25237;资者准入标准,增加投资者数量,进一步完善投资者?#23454;?#24615;管理制度,更好发挥新三板市场功能;推动证券投资基金、QFII、RQFII、境外战略投资者、社保基金、企业年金、养老基金、保险资金等机构投资者以及外国自然人参与新三板市场,丰富投资者类型。
              四是完善分层制度,提供差异化服务?#22270;?#31649;。新三板市场包容度较高,挂牌公司在行业特征、发展阶段、业务规模、盈利能力、发展潜力等诸多方面存在较大差异。只有在市场内部进行合理有效的市场分层,才能更有利于?#24230;?#36164;的精?#32423;?#25509;,?#24230;?#36164;功能的进一步完善。建议按照财务、公众化水?#20581;?#24066;场认可度等指标新设精选层,构建“基础层、创新层和精选层”三层次市场结构?#35805;?#24066;场层次?#30452;?#25581;示交易行情、编制市场指数,实施差异化的融资并购制度安?#29275;?#35774;定差异化的信息披露要求、公司治理标准和市场?#38469;?#26426;制。
              五是明确新三板市场定位,加强多层次?#26102;?#24066;场间的协同。建议进一步明确新三板市场定位,建立主板、创业板、科创板、新三板、区域性股权市场进行合理分工,实现错?#29615;?#23637;、一体发力,形成服务经济高质量发展的“大合唱?#20445;环?#27493;骤建立新三板市场与主板、创业板、科创板市场、区域股权市场的双向转板机制,完善市场的“苗圃”和“土壤”功能,以培育?#22836;?#21270;优质企业为导向,企业达到主板标?#24049;?#21487;直接转入主板市场,无需再次申报,形成“有进有退、进退有序”的市场化循环机制。
              责?#20266;?#36753;:林倩
              校对:张亮亮
              澎湃新闻报料:4009-20-4009   澎湃新?#29275;?#26410;经授权不得转载
              关键词 >> 两会、中泰证券

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